投资的功力,在于能否发现“隐形”巨头
比较爱看综艺节目的人一定知道《奇葩说》——这档马东创立的米未传媒旗下的真人秀节目自2014年11月上线开播以来，前两季总点击量超过13亿，第三季广告招商顺利突破 3 亿元，堪称网络综艺领域新一代“吸金王”。
今年2月24日，米未传媒正式对外宣布获得A轮融资，投资方为老牌“白马”基金——基石资本，本轮估值20亿人民币。在近期举行的战略发布会上，马东宣布：米未传媒将在未来一年内推出《奇葩说》第四季及《拜拜啦肉肉》、《饭局的诱惑》、《黑白星球》等全新网综节目。
近年来PE等机构在文化产业的投资变得越来越普遍，以网络红人Papi酱获得1200万融资为标志性事件，投资者对包括直播、电影、视频、IP开发、游戏、动漫改编、文学等在内的文娱产业投资的热情越来越高。
根据清科集团旗下私募通数据统计，2016年第一季度中国获得天使投资案例数排行前三的行业分别是互联网、电信及增值业务以及娱乐传媒行业，占全行业融资案例数近七成。
对于文化产业的投资，基石资本合伙人林凌认为，目前热点主要有三个：一是版权定价开始爆发，二是动漫动画片受到追捧，三是网剧、微电影、综艺节目持续受到关注。
从创业的角度看，现在是一个比较好的年代。政策环境上，有创业政策和税收优惠，有金融管理放松，鼓励中小企业融资；社会环境上，社会文化呈现多元化，思想开放的局面，有社会创业风尚的形成；产业环境上，有技术进步、人才资源、配套产业完善、充足的资本支持。
基石资本在行业内的投资策略最重要的一条便是“内容为王”，进行产业链的布局，上下协同不断挖掘IP价值。具体作品呈现方面关注3大类：第一类是大IP，第二类是动漫和动画片，第三类是搭载互联网平台出现而发展出的网剧、微电影和综艺节目等。
举个例子，基石投资的磨铁图书作为图书出版类公司是最接近内容端的，是获取有价值IP的第一站；而另一家被投企业幸福蓝海则着力在内容生产、发行等方面，上下游协同合作，可最大程度挖掘IP价值。
内容之余，文化创意领域最重要的资产是人，合适的团队至关重要。
在2015年2月，基石资本以1.43 亿元入股岂凡网络，便是看中了该公司的领军人物曹凯及其背后的制作团队。曹凯是目前中国游戏业唯一一位连续推出两款亿级产品的金牌制作人，也是中国第一位将国产游戏做到海外，并月收入过亿元的制作人。他创作的《弹弹堂》和《神曲》风靡全球140多个国家和地区，在135个平台上运营，用户总数多达15亿。 （数据来源：基石资本）
基石资本投资案例——原力动画
在文化产业投资领域，基石资本还有一件被业内称赞的投资，独具慧眼地发掘到了国内顶尖的动画制作商——原力动画。原力动画此前在国内非常低调，风投领域几乎很少有人问津，基石资本2014年独家7000万元投资之后，腾讯等巨头也相继投资了原力动画。
相对于在国内的低调，原力是目前唯一一家被好莱坞动画电影制作公司认同的中国动画企业。从公司规模来看，原力在国际动画行业位列前三甲，为国内最大，在南京、北京、上海、成都和洛杉矶等地都设有团队。
从1999成立以来，原力致力于为国内外游戏、影视发行商提供美术外包及影视动画制作服务，与梦工厂、索尼、腾讯、微软等建立了合作关系。参与过多部著名动画作品和大型游戏的制作，如为梦工厂制作的动画片《驯龙记：伯克岛的龙骑手》，该片在165个国家的卡通电视网高清频道播出;为腾讯制作《斗战神》7分钟游戏开场，入选全球最高CG行业盛会SIGGRAPH的电子剧场并作为片头向全世界CG行业从业者播放。
而引爆2015年暑期档票房的动画电影《捉妖记》中的部分制作，包括部分原画设计、数字绘景、Layout、灯光、动画、渲染等步骤均由原力动画完成。
△ 《捉妖记》影片中由原力承包了很多有“中国味道”的大场景镜头。
当时为什么决定投“原力”？林凌表示，主要有以下几个原因：
1. 我们看了一系列的内容公司，当时动漫的缺口特别大。当内容市场大了之后，给内容公司做服务的企业会有机会，特别是能做有品质内容的服务公司，原力正好在做这件事情。
2. 原力当时正好在跟梦工厂谈合并的事，梦工厂的人从头到尾手把手教了他们动画制作的流程。回头看，这一点是他们最大的价值。因为价格等原因，梦工厂收购他们不成，人走了，但却让他们学会了梦工厂内部高效的动画制作流程，让他们能把团队从七百人跨到千人并能有效管理，没有任何一家公司再有这样的机会。
3. 我们当时觉得如果是纯粹的内容公司会比较难，除非你做出“喜羊羊”这样的能倒推价值的爆款。而原力走的是另外一条路：我先有技术，帮你做制作，然后我再看能不能投一点，再偷师学艺。慢慢的变成先是你的IP、你的人，我在旁边学；然后是你的IP、我的人；最后是我的人、我的故事。这就是它的三部曲，它目前已经在第二步，并接近第三步了。这个过程正好走了另外一个道路，也比较有点意思，值得去尝试一下。
林凌表示：“原力的估值爬得这么快，其实也是超乎我们想象的。我们认为，还需要一点时间，原力会给我们更多的惊喜。”
面对蜂拥而至的各路文化产业投资资金，林凌认为文化产业的投资风险还是需要提前防范：一方面，文化产业的投资周期都比较长，回报相对比较慢；二是文化产业需要较强的跨市场、跨团队的整合能力。大量民间个人资金、企业资金进入影视领域，生产出来的影视作品，往往在创作、推广上显得捉襟见肘，最终不得不铩羽而归。
在规避投资风险方面，基石资本采取了两种投资策略，一是专注于投资文化产业潜在黑马的股权投资。比如早在2007年，基石资本就斥资5000万元投资了《疯了!桂宝》系列漫画的版权方——磨铁图书，磨铁图书曾经打造了《盗墓笔记》、《明朝那些事儿》、《后宫甄嬛传》、《风声》等经典力作。
另一种投资策略就是成立影视基金，由专业的影视团队负责影视制作，包括剧本、导演、编剧、演员等，基石资本主要负责资金运作，包括财务、融资方面的事宜，这种合作方式有利于双方艺术资源和金融资源的有效结合。
作为本土最早的一批私募股权投资机构之一，基石资本经历资本市场8次IPO暂停的历练，是行业里少有的跨越整个经济周期的股权投资“长跑者”，多年来的历练和积累，打造了一支具有丰富的资本运作、行业整合和企业管理经验的GP团队。
目前管理资产规模300亿、累计投资企业80家，平均单个项目投资金额8000万，退出项目29家，打造上市公司14家，被投企业加权业绩增长30%，是风投行业的价值发现和创造者。（数据来源：基石资本）
基石资本董事长张维表示：基石对企业的投资秉承集中投资、重点服务，一般不会进行撒胡椒面式的投资，以保证有足够精力和利益动力关注投资对象的成长。
面对被投企业，基石资本强调“集中投资+重点服务”，通过对被投企业提供资本市场增值服务、管理咨询增值服务、产业资源增值服务，一方面使得基石资本能够更加了解被投企业，增强投资信心；另一方面也能发挥基石资本的资源优势，帮助被投企业快速成长。
基石资本源于2000年成立的大鹏创业投资有限责任公司，拥有超过十五年的投资管理经验，是中国最早的创业投资机构之一。管理资产规模300亿元。
基石资本长期致力于投资中国本土的成长期企业，以及进行上市前企业的股权投资。在先进制造、TMT、医疗健康、 消费与服务领域等领域，培育和造就了一批业绩增长耀眼的行业领袖企业。投资企业超过80家，领投比例超过60%，通过IPO/并购/借壳等方式成功退出29家，退出率及收益率均大幅超过行业平均水平。文娱传媒领域的投资案例有：华商传媒、磨铁图书、幸福蓝海、原力动画、岂凡游戏、优匠传媒、二更网络、米未传媒等。
基金出资人包括大型保险集团、政府引导基金、FOF、知名企业、企业家和高净值人士；基石资本多次荣登福布斯、清科集团、ChinaVenture、证券时报等评选机构的创投排名前十榜单。
